無縫鋼管
昨日黑色品種期價走勢分化，成材價格弱于原材料。盡管周末央行宣布定向降準(zhǔn)，市場流動性得到加強(qiáng)，對鋼材價格形成支撐。但目前南方正式進(jìn)入梅雨季節(jié)，鋼材下游需求逐步減弱，此外前期環(huán)保限產(chǎn)影響較重的華東地區(qū)鋼廠將復(fù)產(chǎn)，鋼材供給將重新反彈，在供需雙重壓力下，鋼材社會庫存開始反彈，對鋼材價格形成壓制，預(yù)計鋼材期價近期將以高位回落為主。預(yù)計今日螺紋1810合約下跌，目標(biāo)價格區(qū)間3650;熱軋1810合約下跌，目標(biāo)價格3800。
期貨品種 期貨機(jī)構(gòu) 機(jī)構(gòu)觀點
鋼材 華泰期貨
鋼材： 累庫存疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力，短期偏弱運(yùn)行
昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.98%。熱軋1810合約跌0.54%?，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3590元/噸，較前一交易日降60元/噸;全國25個主要城市HRB400(20mm)螺紋鋼均價4172元/噸，較前一交易日下跌30元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4292元/噸，較前日價格下跌14元/噸。
觀點：上周鋼材首次累庫，市場開始對鋼價上漲持懷疑及觀望態(tài)度，盡管周末出臺定向降準(zhǔn)刺激，難掩去杠桿資金收緊造成的影響。總體來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力引發(fā)市場擔(dān)憂，外部貿(mào)易摩擦不斷反復(fù)，庫存開始累積，需求淡季逐步兌現(xiàn)，鋼材期價受政策影響較大，預(yù)計短期鋼價震蕩偏弱運(yùn)行。
策略：區(qū)間震蕩思路。套利方面：跨期套利：螺紋鋼、熱軋卷板買1810合約拋1901合約;
風(fēng)險：產(chǎn)能過剩專項檢查超預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起。
方正中期期貨
多空膠著 鋼價震蕩整理
行情走勢：25 日鋼材期貨日盤震蕩回落。其中螺紋鋼主力合約 1810，開盤價 3755,結(jié)算價 3741，下跌 22/0.58%;熱軋卷板主力合約 1805，開盤價 3890，收盤價 3858，以結(jié)算價計算較前一交易日下跌 9/0.23%。
現(xiàn)貨市場：25 日鋼材現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)下行，銷量并未放大。建筑鋼材方面，全國市場價格較上一交易日跌 28 元/噸，上海市場較上一交易日跌 50 元/噸。熱卷方面，Q235B4.75mm 全國市場價格較上個交易日跌 14 元/噸。25 日全國鋼坯市場價格小幅趨弱調(diào)整。唐山鋼坯降 10 元/噸，山東鋼坯降 60 元/噸，山西鋼坯降 70 元/噸，江蘇鋼坯降 30 元/噸。25 日港口礦價折算大商所盤面價與近月合約價差，升水 19-48元/噸，較上一交易日縮小 6 元/噸。
消息面：
1.6 月上旬重點鋼企鋼材庫存量 1223.97 萬噸 環(huán)比上升 3.46%;2.5 月份公路水路固定資產(chǎn)投資 19059870 萬元 同比下降 4.6%;3.1-5 月國有企業(yè)利潤總額 12901.3 億元 同比增長 20.9%
期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，上周社會庫存首次止跌回升，其中板材庫存增加較多，部分因為節(jié)日鋼廠發(fā)貨與下游買貨不同步，另外廠庫庫存也回升，總體庫存有淡季跡象。短期社融數(shù)據(jù)有所回落偏空，5 月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄。月末至 7 月初環(huán)保回頭看階段結(jié)束，上合峰會結(jié)束有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，近期央行降準(zhǔn)。貿(mào)易摩擦加大，如繼續(xù)升級將通過機(jī)械出口影響鋼材需求。螺紋主力 1810 短線增倉下行，20 日線下，短期操作上關(guān)注上方 3750附近阻力，熱軋主力 1810 合約關(guān)注上方 3850 附近阻力，操作注意倉位。
中信期貨
觀點： 棚改收緊傳聞沖擊市場情緒 鋼價短期調(diào)整
信息分析：
(1)主要城市各鋼材現(xiàn)貨價格小幅下跌。上海螺紋跌 50 至 4090 元/噸，折合盤面 4216 元/噸。上海熱卷跌 20 至 4230 元/噸。唐山鋼坯跌 60 至 3590 元/噸。
(2)6 月 25 日，市場傳聞稱國開行總行棚改項目合同簽訂審批權(quán)回收總行，全國一刀切。國開行新聞辦公室回應(yīng)稱，今年以來，開發(fā)銀行嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)棚改政策，在國務(wù)院相關(guān)部委指導(dǎo)下，配合地方政府依法合規(guī)開展棚改融資工作。截至 5 月末，開行今年發(fā)放棚改貸款 4369 億元，有力支持了棚改續(xù)建及 2018 年 580 萬套新開工項目建設(shè)。目前各項工作正在有序開展。
(3)6 月 24 日，中國人民銀行決定，從 2018 年 7 月 5 日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率 0.5 個百分點。
邏輯：降準(zhǔn)預(yù)期落地后，周末唐山現(xiàn)貨大幅下跌。周一市場傳聞棚改政策收緊，而棚改貨幣化導(dǎo)致的地產(chǎn)低庫存，是 2017 年以來房地產(chǎn)韌性的重要支柱，盡管國開行晚間有所辟謠，但市場擔(dān)憂短期仍未解除。結(jié)合現(xiàn)貨的回調(diào)表現(xiàn)，鋼價短期呈現(xiàn)調(diào)整走勢。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：社會庫存加速上行、環(huán)保限產(chǎn)解除。
倍特期貨
鋼材震蕩調(diào)整，市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱
周一晚外盤美元指數(shù)回調(diào);原油60日均線盤整;倫銅短暫橫盤后大跌進(jìn)一步走弱。
鋼材現(xiàn)貨下跌，上海螺紋現(xiàn)貨4090，跌50;熱卷4230，跌10;唐山鋼坯3590，跌10;礦石455，持平。截止21日螺紋社會庫存降增0.5萬噸至478萬噸，較去年同期高26%;螺紋鋼廠庫存增5萬噸至191萬噸，較去年同期低23%。熱卷社會庫存增6萬噸至201萬噸，較去年同期低19%;廠內(nèi)庫存增4萬噸至99萬噸，較去年同期增9%。社會庫存與鋼廠端庫存總量高于去年同期6%，螺紋社會庫存、鋼廠端庫存首度轉(zhuǎn)增，預(yù)示著庫存去化周期結(jié)束，進(jìn)入年中庫存橫盤或轉(zhuǎn)增階段。熱卷庫存已轉(zhuǎn)入增長階段。供給方面，鋼廠利潤目前較好(千元以上)，鋼廠生產(chǎn)積極性高，可通過提高入爐礦品位和廢鋼擴(kuò)大產(chǎn)量，電爐鋼目前也有500元以上利潤，一定程度上抵消高爐限產(chǎn)影響。今年環(huán)保成為政策主線，需要重點關(guān)注;生態(tài)部發(fā)布重點區(qū)域強(qiáng)化督查行動啟動，環(huán)保督查將成為常態(tài)?，F(xiàn)貨下跌，終端需求有好轉(zhuǎn)情況，目前商家?guī)齑娌桓?，壓力不太大，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨下跌之后市場成交情況。
期貨市場上昨日對央行降準(zhǔn)利好的解讀偏負(fù)面，金融資本更多解讀為形勢不好;隨著鋼材上周庫存轉(zhuǎn)增，市場在對環(huán)保壓力下降，多地復(fù)產(chǎn)預(yù)期和需求減弱擔(dān)憂下，心態(tài)在轉(zhuǎn)弱，黑色系在成材引領(lǐng)下轉(zhuǎn)震蕩調(diào)整走勢，螺紋期貨貼水500較大，后市節(jié)奏上會形成抵抗。操作上，礦石1809波段不持倉;螺紋1810輕多平倉不持，熱卷1810不持倉;短線交易日內(nèi)為主。
信達(dá)期貨
供需面轉(zhuǎn)弱，螺紋空單持有：臨近月底，環(huán)保高潮告段落，高爐&電爐產(chǎn)能利用率回升;終端需求受雨季影響放緩，庫存累積，供需面有轉(zhuǎn)弱跡象。凈持倉上多頭減倉，但高基差仍在延續(xù)疊加周末央行降準(zhǔn)對沖貿(mào)易戰(zhàn)，下行仍不流暢，關(guān)注后續(xù)累庫能否持續(xù)。技術(shù)面螺紋從3910回落至3733后反抽，昨日走勢跌破下方3733支撐，下跌延伸，下一目標(biāo)位看3500。操作建議：空單持有(成本3860，止損3930)。
興業(yè)期貨
鋼價下行驅(qū)動有所增強(qiáng)，螺紋 1810 合約空單持有
央行宣布定向降準(zhǔn)，釋放流動性 7000億元，但是仍舊無法沖散市場對宏觀經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，在加上中美貿(mào)易摩擦長期化，市場情緒稍顯悲觀，大宗商品整體承壓。同時，財新網(wǎng)稱國開行總行收回棚改項目合同審批權(quán)，18 年棚改貨幣化比例大概率將走低，三四線城市銷售面臨回調(diào)壓力，對房地產(chǎn)投資影響偏負(fù)面，加劇了經(jīng)濟(jì)下行的壓力。在此背景下，雖然環(huán)保限產(chǎn)暫無明顯放松信號，鋼材供應(yīng)增長仍然受到一定程度限制，鋼價下行的驅(qū)動卻仍舊在持續(xù)累積。一方面，環(huán)保限產(chǎn)題材持續(xù)炒作，對鋼價的提振作用邊際減弱。另一方面，鋼廠高爐利潤持續(xù)高位，電爐盈利也較好，鋼廠復(fù)產(chǎn)極性較強(qiáng)，山東鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，徐州地區(qū)也有復(fù)產(chǎn)消息傳出，上周全國高爐開工率再度小幅回升 0.14 個百分點至 71.55%，電爐產(chǎn)能利用率也小幅回升至 60.21%，中鋼協(xié)統(tǒng)計 6 月上旬重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加 1.3%至 198 萬噸，鋼材供應(yīng)增長的限制逐漸放松的預(yù)期有所增強(qiáng)。再者，未來的高溫及梅雨天氣，終端需求環(huán)比走弱的趨勢難以扭轉(zhuǎn)。鋼材供需邊際轉(zhuǎn)弱概率增加。鋼材庫存或?qū)⒅饾u進(jìn)入累庫階段。綜合看，鋼價近期回調(diào)壓力依然較大，建議螺紋前空繼續(xù)持有，激進(jìn)者可逢高加倉。
策略上，持有螺紋 1810 合約空單，倉位：5%，入場點位：3810-3820，目標(biāo)點位：3610-3620，止損點位：3860-3870。
國信期貨
黑色金屬：華東需求走弱，螺紋偏空操作
周一夜盤，螺紋1810合約偏弱震蕩，報收3699元/噸，下跌42，跌幅1.12%。全國建材主流貿(mào)易商成交量17.45萬噸，仍維持在平均偏低水平。唐山、昌黎普碳方坯出廠價3590元/噸，降10元/噸。華東主要消費(fèi)區(qū)域，迎來雨水和高溫天氣，下游工地需求受抑制。技術(shù)形態(tài)上，3700失守，期螺運(yùn)行于均線組下方，短線建議空單持有。
周一夜盤，鐵礦1809合約窄幅震蕩，報收464元/噸，下跌0.5，跌幅0.11%。昨日全國主要港口鐵礦石累計成交57.37萬噸，上周平均日成交83.1萬噸。目前礦價460的支撐較強(qiáng)，與鋼價的聯(lián)動性削弱;人民幣大幅貶值后對于依賴進(jìn)口的鐵礦石來說，下方空間有限。短線建議在460-463附近多單介入。
弘業(yè)期貨
昨天夜盤，螺紋鋼破位下行，最終收于3699元/噸。現(xiàn)貨方面，HRB400 20mm全國價格大幅度下跌，全國報價4174元/噸，上海報價4090元/噸。鐵礦石普式指數(shù)繼續(xù)小幅上漲，目前報價64.6。鐵合金方面，截止6月25日，硅鐵市場多數(shù)報價在6300-6550元/噸。硅錳出廠均價維持在7900-8000元/噸區(qū)間。消息面上，國開行分支行暫停棚改項目審批，且審批權(quán)限上收總行屬實。此次棚改項目審批暫停，或與財政系統(tǒng)整治地方政府負(fù)債有關(guān)。不排除相關(guān)部門在調(diào)研后，將地方政府的棚改項目融資視為隱性債務(wù)，需要控制其總量。暫停棚改審批，將會限制下游成材需求，從我們實際調(diào)研情況來看，浙江部分地區(qū)已經(jīng)開始實施。由于期貨盤面螺紋價格震蕩下行，現(xiàn)貨價格也大幅下跌，下降幅度超過50。隨著全國各地區(qū)高溫天氣開始，下游開工率也將會出現(xiàn)季節(jié)性下降，本周庫存大概率仍然會累積。技術(shù)面上，螺紋關(guān)注上方3780的阻力以及下方3670的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關(guān)注上方476的阻力以及下方450的支撐，熱卷關(guān)注3930的阻力以及下方3730的支撐。硅鐵1809關(guān)注6800的阻力以及下方6400的支撐，錳硅1809關(guān)注8200的阻力以及下方7840的支撐。
中鋼期貨
鋼材下游需求減弱 利空鋼材期價
【基本面變化】
螺紋市場：昨日國內(nèi)建筑鋼材價格大幅下跌，市場交投氛圍略顯一般。當(dāng)前商家?guī)齑娉杀酒?，庫存壓力相對尚可，價格下跌深度有限，但在目前需求暫無起色，期螺表現(xiàn)不佳的勢頭下，市場觀望情緒濃厚，商家對后市行情的悲觀。預(yù)計今日建材市場價格以下跌為主。
熱軋市場：昨日國內(nèi)熱軋板卷價格小幅下跌，市場成交整體一般。目前市場需求整體較差，成交比較清淡，市場報價小幅走低。但是目前市場庫存相對不高，加上成本的支撐，商家也不愿過低銷售。預(yù)計今日熱軋市場價格偏弱運(yùn)行。
材料價格：唐山地區(qū)20MNSI方坯報3710元，跌10;Q235方坯報3590元，跌10。
【綜合分析】
昨日黑色品種期價走勢分化，成材價格弱于原材料。盡管周末央行宣布定向降準(zhǔn)，市場流動性得到加強(qiáng)，對鋼材價格形成支撐。但目前南方正式進(jìn)入梅雨季節(jié)，鋼材下游需求逐步減弱，此外前期環(huán)保限產(chǎn)影響較重的華東地區(qū)鋼廠將復(fù)產(chǎn)，鋼材供給將重新反彈，在供需雙重壓力下，鋼材社會庫存開始反彈，對鋼材價格形成壓制，預(yù)計鋼材期價近期將以高位回落為主。預(yù)計今日螺紋1810合約下跌，目標(biāo)價格區(qū)間3650;熱軋1810合約下跌，目標(biāo)價格3800。
邁科期貨
昨日黑色商品整體偏弱，成材焦炭明顯走弱，焦煤鐵礦抗跌，夜盤均回落，螺紋鋼增倉，其余品種減倉為主?，F(xiàn)貨上，卷螺下跌;鐵礦盤整運(yùn)行;焦炭焦煤穩(wěn)。近期利空因素有所集聚，供應(yīng)端環(huán)保邊際效應(yīng)縮減，高爐及電爐產(chǎn)能利用率有所回升，鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增加;需求上棚改政策調(diào)整資金收緊，高溫多雨利空風(fēng)險逐步暴露，社庫廠庫出現(xiàn)累積，但基差及央行降準(zhǔn)或有對沖，盤面震蕩偏弱。鐵礦港口庫存絕對量仍高，但上周降幅較大，近期巴西礦備受市場青睞成交較好，澳礦供應(yīng)充裕壓力較大，鐵礦下方成本支撐明顯但自己又缺乏持續(xù)上行動能，近期因環(huán)保效應(yīng)減弱，日耗回升盤面抗跌，關(guān)注補(bǔ)庫強(qiáng)度。焦炭部分地區(qū)仍受環(huán)保影響但徐州預(yù)計逐步復(fù)產(chǎn)，邊際有所轉(zhuǎn)弱;鋼廠焦炭庫存偏緊的情況下仍有補(bǔ)庫空間，但受高利刺激焦企生產(chǎn)積極性依然較高;港口庫存繼續(xù)去化，現(xiàn)貨強(qiáng)勢延續(xù)，期價貼水對盤面有支撐。山西等地煤礦受環(huán)保影響供應(yīng)邊際收縮，但近期蒙煤通關(guān)恢復(fù)情況較好，進(jìn)口煤有增，焦煤港庫鋼廠庫存均回升;焦企庫存高位疊加環(huán)保補(bǔ)庫意愿不明顯。黑色商品因供需邊際走弱高位承壓回落，重點關(guān)注下游庫存數(shù)據(jù)以及環(huán)保限產(chǎn)情況。
作者：中億財經(jīng)網(wǎng)-吳謙
