無縫鋼管
全國建筑鋼材2020上半年回顧與下半年價格展望 來源：我的鋼鐵網(wǎng) 作者： 萬超
一、2020年建筑鋼材行情上半年回顧
1、上半年建筑鋼材價格先抑后揚(yáng)
圖1、Myspic螺紋鋼絕對價格指數(shù)
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
2019年尾至2020年初，由于11月份補(bǔ)漲后冬儲性價比低，在情緒的作用下，價格出現(xiàn)大幅調(diào)整，截止1月22日，Mysteel螺紋鋼價格指數(shù)回落至3820，較高點(diǎn)下跌378。市場對此價位認(rèn)可度較高，冬儲情緒回暖。
意料之外的是，年后出現(xiàn)公共衛(wèi)生事件，經(jīng)濟(jì)活動暫停，下游企業(yè)推遲復(fù)工，國內(nèi)建筑鋼材價格受此影響出現(xiàn)大幅下跌，創(chuàng)下“疫情底”，截止3月10日，Mysteel螺紋鋼價格指數(shù)3575。
令人振奮的是，犧牲經(jīng)濟(jì)的做法效果顯著，在公共衛(wèi)生時間得以有效控制后，下游企業(yè)率先復(fù)產(chǎn)，需求快速恢復(fù)，市場開始恢復(fù)活力，供需錯配行情下，價格一路反彈，截止6月4日，Mysteel螺紋鋼價格指數(shù)漲至3849，收復(fù)節(jié)后跌幅。
2、上半年需求集中爆發(fā)，日均水平不高
圖2、全國七大區(qū)域成交量表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
得益于國內(nèi)疫情控制效果顯著，國內(nèi)下游需求三月份開始迅速恢復(fù)。分區(qū)域來看，華東地區(qū)需求快速復(fù)蘇，單日成交量峰值出現(xiàn)在3月底;華南地區(qū)需求快速恢復(fù)，單日成交峰值出現(xiàn)在4月初;華北地區(qū)需求延后，但爆發(fā)力驚人，成交峰值出現(xiàn)在5月下旬;西南地區(qū)快速復(fù)蘇，平滑期無較大波動，較去年同期偏好;
圖3、2020年與2019年日均成交量水平對比
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
從數(shù)據(jù)上看，得益于雄安新區(qū)的大力建設(shè)，2020年北方大區(qū)日均成交量水平高于2019年上半年和2019年全年;南方大區(qū)則是受到華中地區(qū)需求在疫情結(jié)束后爆發(fā)的提振，日均成交量水平高于2019年上半年和2019年全年;反觀華東地區(qū)，需求表現(xiàn)不及預(yù)期。全國來看，上半年日均成交量水平高于2019年上半年，但低于2019年全年日均成交量水平。表明需求在3-5月份集中爆發(fā)，需求力度分化，整體需求水平不高。
3、上半年產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高
圖4、2020年上半年產(chǎn)量情況
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)大批量復(fù)工復(fù)產(chǎn)的時間最早出現(xiàn)在3月份，由華東率先展開，華南隨后，其他區(qū)域在3月下旬開始逐步展開。2019年的螺紋鋼周產(chǎn)量高點(diǎn)為382.21萬噸，時間是6月14日，2020年的螺紋鋼周產(chǎn)量高點(diǎn)為402.15萬噸，時間是7月15日，這和延后一個月復(fù)工復(fù)產(chǎn)的時間吻合。不過，相比于需求，產(chǎn)量的復(fù)蘇速率緩，復(fù)蘇時間晚，這也是造成3-5月份供需錯配的根本原因。
4、上半年建筑鋼材庫存快速去化
圖5、全國螺紋鋼庫存變化
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
盡管春節(jié)后的庫存令大家“恐慌”，但在國家強(qiáng)有力的刺激經(jīng)濟(jì)政策支撐下，在產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)企業(yè)的共同努力下，市場扛過了最艱難的時期。供需錯配引發(fā)鋼廠和社會庫存自3月中旬開始全面快速的去庫，這一現(xiàn)象一直持續(xù)到6月下旬。進(jìn)入淡季后，長江以南進(jìn)入梅雨季節(jié)，需求下滑，打破原有的供需平衡，去庫周期以鋼廠庫存率先出現(xiàn)拐點(diǎn)而宣告結(jié)束。
二、現(xiàn)階段市場基本面情況
1、長短流程建筑鋼材產(chǎn)量表現(xiàn)分化
圖6、建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)長短流程產(chǎn)量情況
短流程建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)雖然復(fù)工較早，起初產(chǎn)量增速也較快，但臨近去年同期高點(diǎn)時，增長乏力。長流程建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工時間雖相對短流程稍有延后，但產(chǎn)量出現(xiàn)高點(diǎn)的時間相對短流程延后，且高點(diǎn)更高。
2、廢鋼、鋼坯與螺紋鋼價差同比收窄，利潤明顯收縮
圖7、廢鋼、鋼坯與螺紋鋼價差關(guān)系
圖8、高爐、電爐企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)成本情況
以上海螺紋鋼為參照系，上半年螺廢差長期保持1000-1200元/噸，多數(shù)國內(nèi)電弧爐企業(yè)無法穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)。由于高爐產(chǎn)量的升高，外賣鋼坯量降低，江蘇鋼坯價格居高位，螺紋與鋼坯的價差長期保持在200-300元/噸，多數(shù)調(diào)坯軋材企業(yè)無法穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)。回顧高爐、電爐企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)利潤，其中高爐利潤在200元/噸左右，電爐利潤不足100元/噸。
3、三季度基本面預(yù)測
圖9、鋼廠產(chǎn)銷情況
圖10、市場投放量與成交量情況
鋼廠端：鋼廠訂單受到需求快速恢復(fù)且集中釋放的拉動，上半年快速回歸至高位，供需錯配嚴(yán)重。5月初到6月初，由于市場庫存去化效果顯著，開始出現(xiàn)主動補(bǔ)庫情緒，鋼廠訂單達(dá)到上半年峰值。而后，受南方地區(qū)暴雨影響，庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)，市場也由主動補(bǔ)庫轉(zhuǎn)為被動補(bǔ)庫?，F(xiàn)階段正處于被動補(bǔ)庫的周期，訂單小高峰有望在近期形成，而產(chǎn)量趨勢性下降可能性不大，預(yù)計7-8月份，鋼廠產(chǎn)銷端將逐步進(jìn)入糾纏態(tài)勢。
市場端：受鋼廠產(chǎn)量高位影響，市場投放量長時間處于高位，5月份之前，需求爆發(fā)力好，持續(xù)性強(qiáng)，而后在需求疲軟期，開始累庫，現(xiàn)供需已進(jìn)入糾纏期。現(xiàn)階段，梅雨季節(jié)仍未過去，北方也未再有前期的爆發(fā)力，預(yù)計供需基本面將由糾纏態(tài)轉(zhuǎn)為供過于求，庫存累積仍將持續(xù)一段時間。
4、國內(nèi)建筑鋼材三季度價格預(yù)測
圖11、產(chǎn)銷變量與價格漲跌幅對比
從圖內(nèi)趨勢來看，價格受大環(huán)境影響，短期有超漲的可能性。上半年需求集中釋放創(chuàng)下的高點(diǎn)恐怕在淡季難以出現(xiàn)，即使出現(xiàn)，也難有持續(xù)性，供需糾纏態(tài)勢可預(yù)期，從基本面來看，無法對大漲大跌行情形成有效支撐。在南方需求受梅雨季節(jié)影響，北方需求無明顯爆發(fā)力的前提下，疊加高產(chǎn)量背景，市場主動防風(fēng)險意愿強(qiáng)，價格時間換空間概率較大，有向下調(diào)整的可能性。
三、2020年下半年國內(nèi)建筑鋼材走勢預(yù)測
1、預(yù)計下半年建筑鋼材產(chǎn)量或?qū)⒏呶换芈?/p>
上半年受到需求帶動，產(chǎn)能利用率大幅提升，產(chǎn)量創(chuàng)下新高，而且再增長的空間有限。外賣鋼坯資源減少，廢鋼資源緊俏的背景之下，電弧爐及調(diào)坯軋材企業(yè)建筑鋼材產(chǎn)量無法穩(wěn)定釋放。而且淡季需求無法覆蓋高位波動的產(chǎn)量。
新增產(chǎn)能產(chǎn)線情況：1-7月初，已投產(chǎn)7條棒材830萬噸，年化產(chǎn)能增量457.5萬噸;8-12月，計劃8條棒材830萬噸，年化產(chǎn)能增量144.2萬噸.線材新增：1-7月初，已投產(chǎn)3條棒材200萬噸，年化產(chǎn)能增量103.3萬噸;8-12月，計劃6條棒材520萬噸，年化產(chǎn)能增量56.7萬噸.
預(yù)計下半年產(chǎn)量將高位回落，波動區(qū)間高于去年。
2、預(yù)計下半年需求將好于上半年，但月均水平不高
受公共衛(wèi)生時間影響，一季度GDP轉(zhuǎn)負(fù)，在國家出臺強(qiáng)有力的救市政策后，二季度GDP回歸至3.2%，明顯好于預(yù)期。而“六保”、“六穩(wěn)”的貫徹實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度的加大以及政府對房地產(chǎn)開工的關(guān)注都將帶動下半年需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)。不過，考慮到上半年需求集中在3-5月份釋放，而下半年需求平鋪在6個月份，月均水平將不高且難以復(fù)制前期的高位態(tài)勢。預(yù)計下半年需求總量好于上半年，淡旺季特征明顯，全年需求同比微增。
3、預(yù)計下半年建筑鋼材價格節(jié)奏變化較快，常態(tài)震蕩區(qū)間收窄
年初庫存高企雖然沒有導(dǎo)致價格的崩盤，但對價格高度形成明顯的抑制作用。今年庫存水平顯著高于去年，而且去庫存周期暫時告一段落，后期庫存對價格高度的抑制作用仍將存在。另一方面，國內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)成本偏高，利潤水平低，對價格低點(diǎn)起到支撐作用，且前低是“疫情底”。故預(yù)計下半年建筑鋼材價格以常態(tài)震蕩區(qū)間收窄，旺季反彈可期但高度受限的弱勢調(diào)整運(yùn)行為主。
